2020年投資總結
來源:
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作者:君之健
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發布時間: 2021-01-01
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2020年投資總結
難忘的2020年終于過去，雖然疫情仍在困擾全球，隨著疫苗的逐步接種，曙光已初現。回顧2020年的全球資本市場，主要股市經歷了3月份的巨幅震蕩（一個月內暴跌四成或以上），隨后在全球央行巨量放水等救市政策刺激下，全年外圍主要股市除港股下跌約4%外大多創下收盤新高，這也反映了資本市場在全球金融和資產配置中的重要地位。A股市場2020年整體波動較外圍小，上證指數全年從年初的3050點最大下跌至2646點，最大回撤僅13%，年底以3473點收官，全年收升13.7%，離2015年的收盤3539點只差不到兩個百分點，上證指數五年橫盤震蕩，未有升幅。2020年全年，滬深兩市剔除新股外上漲2003只（占54%），下跌1724只（占46%），股票中位數僅上漲2.81%。市場走勢極端，不少基金抱團個股僅靠一些題材即憑資金優勢一味拔高估值，多個板塊行業整體估值炒到驚人的百倍市盈率或以上。部分個股行情近似于2015年年中的互聯網傳媒等板塊走勢，后期將不可避免會帶來估值回歸；另一方面，市場上存在包括港股通在內的大批藍籌個股基本面穩健，市盈率只有5倍左右，甚至3倍多，部分股息率達到10%，市凈率0.3—0.5倍，現金流為正，很多公司業績仍然在持續增長，甚至遠比現在所謂的百倍股（部分消費股）業績增長更快。
2020年，君之健經歷了不平凡的艱難選擇。在1月下旬，武漢疫情初現時，面對巨大的不確定性，君之健團隊在春節前最后一周大幅減倉至2成，節后第一個交易日三千多只個股跌停，上證指數重挫7.7%，君之健產品當日回撤僅2%以內。隨后市場在外圍帶動下反彈至年初高點，君之健產品底部有所踏空，倉位僅上到六成左右，隨后3月份全球股市股災崩盤四成，期間A股因有護盤力量僅下跌一成，君之健在巨大不確定下，再次順勢減倉至兩成以下。上半年的兩次減倉導致凈值回撤了6個百分點左右，但畢竟面對的是百年未有之大災難， 雖然減倉的結果并不令人滿意，從收益上看是錯的，但減倉的決策過程仍是我們值得堅守的核心邏輯，留得青山在，投資機會多。下半年開始資金有部分進入低估值順周期板塊，君之健產品迅速彌補了上半年的虧損，還取得了一成左右的正收益。收益雖然不夠很理想，但也是來之不易的，畢竟今年半數股票下跌，高估值板塊歷史上看，基本不是君之健的特長和主要收益來源，低估值和低風險套利才是君之健長久屹立市場的根源。
2020年的行情走勢有點像2013年，當年狂炒概念股的創業板指數全年升幅82.7%，上證指數反而下跌6.75%，在隨后的2014年創業板僅升12.83%，而上證指數的升幅卻高達52.87%，2015年上半年創業板最后瘋狂后一地雞毛，從4000多點連續三年跌到1200點以下，當時近兩千億市值的樂視網現已退市。君之健核心客戶及管理的信托產品在2013年也僅獲得個位數收益，遠低于創業板的升幅，但在隨后的2014年收益翻了一番多，2015年股災之后，在各指數腰斬的情況下， 產品收益逆市上升年度仍超過70%，兩年累計3倍多收益；2016年開始的近5年上證指數平盤略跌的情況下，君之健年復合收益近10%，2018年大熊市保持正收益，這段時間雖不及少數抱團的個股走勢，但整體平穩正增長；最近7年投資者獲得了5到6倍的累積收益，且過程中回撤極小，最大回撤未超過10%，長期復合收益可觀，真正做到賺錢落袋，粒粒歸倉。君之健在新的一年中繼續看好受益于經濟復蘇的低估值藍籌板塊，同時繼續參與滬深網下配售新股，在市場估值回歸同時額外享受低風險的新股收益。
水往低處流，樹不能長到天上。2021年，百年華誕；牛年牛市，值得期待！驚喜往往會不期而至。 君之健全體員工恭祝客戶朋友們在2021年取得更好的穩健收益！祝大家諸事順意，家庭幸福！謝謝大家的支持和鼓勵。（2021年元旦）